ضعف الاقتصاد – البنك المركزي الأوروبي يخفض أسعار الفائدة في منطقة اليورو مرة أخرى – الخبراء يعتبرون أن موجة التضخم قد انتهت

يتفاعل البنك المركزي الأوروبي (ECB) مع المخاوف المتزايدة بشأن الاقتصاد في منطقة اليورو من خلال خفض أسعار الفائدة للمرة الرابعة هذا العام. ويتوقع الاقتصاديون أن يقوم البنك المركزي بتخفيض أسعار الفائدة الرئيسية بشكل أكبر في العام المقبل. وقد تؤدي النزاعات التجارية مع الولايات المتحدة ورئيسها المعاد انتخابه دونالد ترامب إلى فرض ضغوط إضافية على الاقتصاد الضعيف في أوروبا.

وفي الوقت الحالي، يقوم مجلس البنك المركزي الأوروبي بتخفيض سعر الفائدة على الودائع، والذي يحدد الاتجاه في السوق المالية، بمقدار 0.25 نقطة مئوية إلى 3.0 في المائة. تتلقى البنوك التجارية هذه الفائدة على الأموال التي تحتفظ بها لدى البنك المركزي. من المرجح أن يشعر المدخرون بآثار التخفيض المتجدد: تقوم العديد من المؤسسات بتمرير انخفاض أسعار الفائدة على الودائع إلى عملائها في شكل أسعار فائدة يومية وودائع محددة الأجل منخفضة.

كما سيتم تخفيض سعر الفائدة الذي يمكن للبنوك التجارية أن تحصل به على أموال جديدة من البنك المركزي الأوروبي مرة أخرى: من 3.4% إلى 3.15%. تميل أسعار الفائدة الرئيسية المنخفضة إلى أن تكون مفيدة للاقتصاد: حيث تصبح القروض ميسورة التكلفة، ويمكن للشركات والأفراد – مثل شركات بناء المنازل – الحصول على تمويل للاستثمارات بتكلفة أقل، وبالتالي ضمان النمو الاقتصادي.

ويعتقد الخبراء أن موجة التضخم قد انتهت

وكان الاقتصاديون يتوقعون خفض أسعار الفائدة مرة أخرى، وكانت هناك تكهنات حول خفض أكبر بمقدار 0.5 نقطة مئوية. إن حقيقة انتهاء موجة التضخم الكبيرة في منطقة اليورو تفتح مجالاً للمناورة أمام السلطات النقدية.

كما يشعر البنك المركزي الأوروبي بالقلق إزاء ضعف الاقتصاد في منطقة اليورو. وحذرت الرئيسة كريستين لاجارد مؤخرا من استمرار الضعف الاقتصادي. ومع فرنسا وألمانيا، أصبحت الدول ذات الثقل في أوروبا أيضاً واقعة في قبضة أزمة حكومية ولم تعد قادرة على دفع عجلة الإصلاح في الأوقات العالمية العصيبة.

وقد ارتفع معدل التضخم السنوي مرة أخرى في الآونة الأخيرة في كل من ألمانيا، صاحبة أكبر اقتصاد في أوروبا، وفي منطقة اليورو ككل. لكن على الرغم من ارتفاع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 2.3 بالمئة في نوفمبر/تشرين الثاني، فإن الخبراء لا يتوقعون حاليا موجة من التضخم مثل ما حدث بعد بدء الحرب العدوانية الروسية على أوكرانيا في فبراير/شباط 2022، عندما ارتفعت أسعار الطاقة والغذاء بسرعة.

التضخم بعيد عن المستوى القياسي

أصبح التضخم في منطقة العملة الآن بعيدًا جدًا عن المستوى القياسي البالغ 10.7% في خريف عام 2022 – أيضًا لأن البنك المركزي الأوروبي واجه ذلك بأقوى زيادة في أسعار الفائدة منذ 25 عامًا. في يوليو 2022، انتهت سنوات سياسة أسعار الفائدة الصفرية والسلبية، وقام البنك المركزي الأوروبي بعد ذلك برفع أسعار الفائدة عشر مرات. ارتفاع أسعار الفائدة يجعل القروض أكثر تكلفة، الأمر الذي يمكن أن يبطئ الطلب ويقاوم معدلات التضخم المرتفعة. وفي يونيو 2025، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية مرة أخرى للمرة الأولى.

ويهدف البنك المركزي إلى معدل تضخم سنوي قدره 2.0 في المئة لمنطقة اليورو على المدى المتوسط، وهو بعيد بما فيه الكفاية عن الصفر. تعتبر الأسعار المنخفضة بشكل دائم خطرا على الاقتصاد: يمكن للشركات والمستهلكين تأجيل الاستثمارات على أمل أن تصبح الأمور أرخص قريبا. وحتى لو ارتفعت الأسعار أكثر من اللازم، فإن ذلك يشكل خطراً على الاقتصاد: إذ يفقد المستهلكون قوتهم الشرائية. وهذا يقلل من الاستهلاك باعتباره ركيزة هامة للاقتصاد.

مخاوف بشأن الاقتصاد وخطط ترامب الجمركية

ووفقا لكبار محافظي البنوك المركزية، فإن الصراعات التجارية الوشيكة تشكل خطرا إضافيا على الاقتصاد الضعيف بالفعل في منطقة اليورو. وأعلن الرئيس الأمريكي المنتخب ترامب فرض رسوم جمركية مرتفعة على الواردات من أوروبا. ومن الممكن أن يرد الاتحاد الأوروبي بإجراءات مضادة. ومن المحتمل أن تتأثر ألمانيا، الدولة المصدرة، بشكل خاص بمثل هذا الصراع التجاري.